75 thương vụ chỉ trong nửa năm: thị trường thời trang đang “thay máu” như thế nào?

Bất chấp lạm phát, bất ổn địa chính trị và sức ép kinh tế toàn cầu, ngành thời trang vẫn chứng kiến 75 thương vụ mua bán – sáp nhập (M&A) chỉ trong nửa đầu năm 2026. Theo báo cáo mới từ Capstone Partners, điều đang thúc đẩy thị trường không chỉ là sức mua của người tiêu dùng, mà còn là cuộc đua sở hữu những thương hiệu đủ sức tồn tại trong kỷ nguyên mới của ngành thời trang.

Thị trường thời trang toàn cầu đang gửi đi một tín hiệu thú vị: giữa lúc nhiều người cho rằng ngành xa xỉ và bán lẻ vẫn chưa thực sự phục hồi, các nhà đầu tư lại hành động theo chiều ngược lại. Theo Capstone Fashion Report 2026, đã có 75 thương vụ M&A trong lĩnh vực thời trang, giày dép và phụ kiện được công bố hoặc hoàn tất kể từ đầu năm, tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều đó cho thấy niềm tin của giới đầu tư vào ngành thời trang vẫn chưa hề biến mất. Chỉ là, họ đang lựa chọn kỹ hơn bao giờ hết.

Người tiêu dùng vẫn tiếp tục chi tiêu, bất chấp mọi bất ổn

Chiến tranh, lạm phát kéo dài hay những biến động kinh tế toàn cầu vẫn phủ bóng lên thị trường. Tuy nhiên, yếu tố quyết định cuối cùng vẫn là người tiêu dùng. Và họ vẫn đang mua sắm. Sức mua ổn định trong nửa đầu năm không chỉ giúp doanh số bán lẻ tăng trưởng mà còn kéo theo sự gia tăng về số lượng thương vụ cũng như mức định giá của các doanh nghiệp thời trang.

Theo Capstone, thị trường đang phân hóa rất rõ. Những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào xu hướng thời trang ngắn hạn, chi tiêu tùy ý của người tiêu dùng, kênh bán buôn hoặc chịu ảnh hưởng lớn từ chuỗi cung ứng đang gặp nhiều khó khăn hơn trong việc tìm kiếm nhà đầu tư. Ngược lại, những thương hiệu có mô hình kinh doanh bền vững, ít chịu tác động từ suy thoái và sở hữu bản sắc rõ ràng vẫn được giao dịch với mức định giá rất cao.

Giá trị thương hiệu ngày càng đắt đỏ

Không chỉ số lượng thương vụ tăng lên, giá trị của các doanh nghiệp thời trang cũng đang được nâng lên đáng kể. Các giao dịch trong năm 2025 và nửa đầu năm 2026 được định giá trung bình ở mức 9,8 lần EBITDA (lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao), cao hơn đáng kể so với mức 7,7 lần của giai đoạn 2023–2024.

Điều này phản ánh một thực tế: các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn nếu thương hiệu chứng minh được khả năng tăng trưởng dài hạn.

• 

• 

• 

• 

Một “cơn gió ngược” bất ngờ mang tên thuốc giảm cân GLP-1

Một trong những yếu tố ít ai ngờ tới lại đang tạo ra tác động lớn đối với ngành thời trang: GLP-1 – nhóm thuốc hỗ trợ giảm cân đang ngày càng phổ biến tại Mỹ.

Theo dữ liệu từ Circana được Capstone trích dẫn:

• 23% hộ gia đình Mỹ hiện có người sử dụng GLP-1.
• 80% người dùng cho biết họ cần mua quần áo mới vì thay đổi kích cỡ cơ thể.

Điều đó đồng nghĩa với khoảng 31 triệu người đang trở thành khách hàng tiềm năng của ngành thời trang. Trong số đó, gần 7,8 triệu người đã chủ động làm mới tủ đồ, không chỉ vì thay đổi vóc dáng mà còn để xây dựng phong cách mới.

Capstone nhận định tác động của làn sóng thuốc giảm cân tới ngành thời trang mới chỉ bắt đầu và sẽ còn rõ nét hơn trong năm 2026, đặc biệt ở các thương hiệu activewear, lifestyle và casualwear.

Quỹ đầu tư rút lui, các “đế chế thương hiệu” lên ngôi

Điều đáng chú ý là dù thị trường M&A sôi động hơn, các quỹ đầu tư tư nhân (private equity) lại không còn hào hứng với thời trang như trước. Số thương vụ có sự tham gia của private equity đã giảm 50% trong năm nay và chỉ chiếm 6,7% tổng giao dịch. Khoảng trống ấy nhanh chóng được lấp đầy bởi các tập đoàn chuyên quản lý thương hiệu.

Những cái tên như:

• Authentic Brands Group
• WHP Global
• Bluestar Alliance
• Marquee Brands
• American Exchange Group

đã trở thành những người mua tích cực nhất trên thị trường. Kể từ năm 2023, nhóm doanh nghiệp này đã hoàn tất hoặc công bố 29 thương vụ trong lĩnh vực thời trang.

Cuộc săn lùng đang dịch chuyển lên phân khúc xa xỉ

Điều thú vị là các tập đoàn quản lý thương hiệu không còn chỉ quan tâm tới những cái tên đại chúng. Họ bắt đầu bước vào lãnh địa của thời trang cao cấp.

Gần đây nhất:

• WHP Global hợp tác cùng G-III Apparel Group để mua lại Marc Jacobs.
• Marquee Brands đạt thỏa thuận mua Roberto Cavalli.
• Authentic Brands Group chi 1 tỷ USD để sở hữu thương hiệu denim Lee.

Những thương vụ này cho thấy cuộc chơi không còn là mua lại những thương hiệu đang gặp khó khăn, mà là xây dựng những “hệ sinh thái thương hiệu” đủ sức khai thác giá trị trong nhiều thập kỷ. Và theo Capstone, làn sóng này vẫn chưa dừng lại.

• 

Khi M&A trở thành chiến lược sống còn của ngành thời trang

Nếu trước đây, mua bán – sáp nhập chủ yếu nhằm mở rộng quy mô, thì ngày nay nó đã trở thành cách nhanh nhất để sở hữu di sản, cộng đồng khách hàng và giá trị văn hóa mà một thương hiệu đã tích lũy trong nhiều năm.

Trong bối cảnh người tiêu dùng ngày càng khó chinh phục, việc xây dựng một thương hiệu từ đầu có thể mất hàng thập kỷ. Mua lại một cái tên đã có chỗ đứng đôi khi là con đường ngắn hơn rất nhiều. Đó cũng là lý do thị trường M&A thời trang đang nóng lên trở lại, ngay cả khi nền kinh tế toàn cầu vẫn còn nhiều biến động.

Góc nhìn STYLE: Giá trị lớn nhất của một thương hiệu không còn nằm trong nhà máy, mà nằm trong ký ức

Nhìn vào những thương vụ liên tiếp của Marc Jacobs, Roberto Cavalli hay Lee, có thể thấy các nhà đầu tư ngày nay không đơn thuần mua một doanh nghiệp. Họ đang mua một di sản, một cộng đồng và một vị trí trong tâm trí người tiêu dùng.

Ở thời đại mà AI có thể tạo ra hàng nghìn thiết kế chỉ trong vài phút và chuỗi cung ứng có thể sao chép xu hướng gần như tức thì, lợi thế cạnh tranh bền vững nhất không còn là sản phẩm. Đó là câu chuyện thương hiệu.

Một chiếc túi hay một chiếc áo có thể được làm lại ở bất cứ đâu. Nhưng cảm giác khi nhắc đến Marc Jacobs, Roberto Cavalli hay Lee lại không thể được nhân bản bằng công nghệ.

Có lẽ đó cũng là lý do những thương vụ M&A lớn nhất của thời trang hôm nay đều xoay quanh những cái tên đã có lịch sử. Bởi trong nền kinh tế của sự chú ý, thứ đắt giá nhất không phải là năng lực sản xuất, mà là khả năng khiến một thương hiệu tiếp tục được nhớ đến, được yêu thích và được khao khát qua nhiều thế hệ. Và đó cũng là điều phân biệt một nhãn hiệu với một biểu tượng văn hóa.